本報訊 （記者高瑩）2月25日，《中國宏觀金融分析》2024年第四季度報告（以下簡稱“報告”）發布會(hui) 在京舉(ju) 行。raybet官网入口金融研究所所長張曉晶作開場致辭，副所長張明主持會(hui) 議。
本季度報告主題是“展望2025：穩中求進 大有可為”。中國宏觀金融分析團隊成員張策、曹婧、張鵬分別就全球宏觀金融、中國宏觀金融和專題報告內容進行了發布。
國際方麵，報告認為，2024年，全球政策不確定性、供應鏈重構及地緣政治風險貫穿全年，全球經濟增長分化顯著。美國經濟以2.9%的增速超預期增長。與此同時，德國等歐洲經濟體陷入衰退，多數國家維持低增長。大宗商品價格波動回落，推動全球通脹逐步回歸正常區間，主要發達經濟體CPI降至2%—3%。各國央行貨幣政策分化明顯，歐元區和加拿大率先降息，美聯儲和英國央行降息步伐審慎，而日本結束零利率政策開始加息。盡管股票市場表現強勁，美股屢創新高，但債券市場因無法達成對增長和通脹的一致預期而陷入混沌狀態，美債收益率逆勢攀升。
國內方麵，報告指出，2024年9月下旬以來，中央加力推出一攬子增量政策，四季度經濟運行回升向好，全年GDP同比增長5.0%，順利完成預期目標。經濟運行呈現結構性複蘇特征，表現為供給恢複快於需求，物價延續低位運行；以舊換新政策提振耐用品消費，發展型消費增長放緩；製造業投資保持韌性，房地產投資降幅擴大。同時，消費需求不足仍是經濟內循環不暢的主要堵點。作為居民財富蓄水池，資本市場和房地產市場在2025年初出現回暖跡象。
專題報告聚焦特朗普相關政策對中國經濟的影響。報告提出，特朗普重返白宮後，以快節奏和強手段開啟了新一輪“改革”和“開放”進程。改革方麵，主要依賴於改革政府、弱化行政權威和放鬆監管等舉措，重塑美國政府的行政架構與經濟治理模式；開放方麵，采取“以退為進”策略，通過高關稅、收緊移民政策以及擴張性孤立主義等手段，持續施加在關鍵領域的影響力。特朗普2.0的一係列政策措施將負向影響中國經濟增長，減少資本流入，並給人民幣匯率帶來短期貶值壓力。
報告預測2025年全球宏觀金融形勢將呈現三個主要特征。首先，“特朗普衝擊”加劇政策不確定性。其次，全球公共債務突破100萬億美元，利息負擔將達到二戰以來最高水平，財政可持續性壓力與政策分歧加劇市場避險情緒。最後，各國政策分化進一步凸顯，貨幣政策節奏差異擴大。關稅和外匯市場分別作為不確定性放大器、政策外溢性主要渠道，將成為掣肘政策平衡的關鍵因素。
立足2025年全球宏觀金融形勢，報告就中國經濟發展提出政策建議。報告認為，2025年，中國經濟應堅持穩中求進，將提振居民消費作為工作重點，改善收入預期和增加存量財富“雙管齊下”。中央財政應抓住低利率窗口期積極擴張，將較多的政府部門存量財富向居民部門適度轉移，推動宏觀經濟再平衡。一是深化收入分配、財富積累、民營經濟等重點領域改革，在全球改革競爭中占領先機。二是財政貨幣政策總量積極加力，結構調整優化。三是優化收入分配格局，健全社會保障體係，緩解中低收入群體消費的後顧之憂。四是錨定資產價格目標，及早儲備並推出增量政策，修複居民部門資產負債表。
國家信息中心經濟預測部主任張宇賢，國家金融與發展實驗室副主任張平，華創證券研究所副所長、首席宏觀分析師張瑜出席發布會，從不同角度對報告內容進行點評，並圍繞國內外宏觀金融形勢發表看法。
他們認為，《中國宏觀金融分析》係列報告將金融視角納入宏觀經濟分析框架，構建了宏觀金融分析的新範式。資產負債表方法是raybet官网入口金融研究所的傳統。在當前宏觀金融形勢下，該方法的重要性日益凸顯，在後續報告中應進一步強調這一研究方向。從國內形勢看，2025年一季度支撐我國宏觀經濟運行的有利因素較多，宏觀經濟運行將平穩開局。從國際形勢看，特朗普關稅戰超出了貿易範圍，其“對等關稅”等措施試圖改變美國二戰後承擔的全球貨幣角色。美國發起的貿易戰和孤立主義外交正在改變全球貨幣格局，這是未來國際金融的最大風險，希望後續報告對此進行更多分析。
會議由raybet官网入口金融研究所舉辦。該研究所相關科研人員、中國宏觀金融分析團隊成員及媒體代表參會交流。
